IPO雷达 中国第三大毫米波供应商承泰科技拟上市

　　承泰科技逾九成收入源于第一大客户客户，虽然深度绑定大客户鞭策了营业扩张并带来规模效应，但逐年攀升的商业应收款子及存货规模，也加剧了公司的资金压力。加之可赎回欠债的偿付取持续的研发投入，承泰科技的运营勾当现金流净额常年为负。公司打算上市募集的部门资金用于部门银行贷款，并弥补营运资金。息显示，承泰科技是一家毫米波雷达供应商。按照灼识征询数据，按出货量计较，该公司是国内最大的车载前向毫米波雷达供应商，同时也是中国第三大车载毫米波雷达供应商，市场份额别离为9。3%和4。5%。毫米波雷达指正在毫米波段内运转的雷达。一般而言，毫米波指频域于30-300兆赫内（波长1至10毫米）的电磁波。毫米波的波长介于厘米波取光波之间，故毫米波雷达具有微波和光电的长处。毫米波雷达正在恶劣气候和光线前提下具有较着劣势。灼识征询数据显示，正在智能驾驶成长的鞭策下，全球毫米波雷达市场规模从2020年的178亿元增至2024年的291亿元，期间复合年增加率（CAGR）为13。1%。估计将来五年（2024-2029年），该市场将以16。7%的CAGR持续扩张，到2029年无望达到630亿元。正在中国市场，毫米波雷达范畴规模从2020年的54亿元增加至2024年的98亿元，对应CAGR为16。1%。瞻望将来，估计其增速将进一步提拔至22。9%的CAGR，市场规模到2029年将增至275亿元。近年来，承泰科技的收入增速显著高于行业程度。公司2022年至2024年的收入别离为5765。1万元、1。57亿元和3。48亿元，三年间CAGR高达145。7%。从产物布局看，2024年收入中，前向毫米波雷达贡献了63。9%，角雷达占35。3%。目前，承泰科技已实现第五代4D雷达及第五代半高解析度4D雷达型号的大规模量产。公司正正在开辟新一代地方计较雷达产物（型号为CTLRR-610和CTLRR-620）的架构，估计将于2025年第四时度正式推出，这些下一代雷达旨正在满脚从动驾驶系统的需求。此外，公司透露也正正在进行CTLRR-700的晚期研究，摸索将AI模子融入雷达手艺，以支撑更高级此外智能驾驶功能。界面旧事记者留意到，承泰科技2022年至2024年的毛利率别离为28。7%、31%和34%，当期净利润别离为-7917。4万元、-9659。8万元和-2176。8万元。息显示，承泰科技对其过往多轮融资的投资者负有赎回义务。2022年至2024年期间，其赎回欠债的账面价值变更别离为790。3万元、2024年数据的显著增加，次要源于附带赎回权的C轮融资。取此同时，承泰科技同期的赎回欠债总额呈现持续上升趋向，别离为3。09亿元、3。32亿元和5。04亿元。公司注释称，“赎回欠债正在演讲期内持续添加，次要归因于赎回欠债的摊销，以及我们于2022年11月和2024年5月进行的两轮附带赎回权的股份刊行。”公司进一步指出：“截至2025年4月（即演讲期末），按照取相关投资者签定的弥补和谈，授予投资者的出格已终止。因而，相关赎回欠债已由欠债沉分类为权益。” 此举标记着其赎回压力得以解除。据界面旧事梳理，承泰科技成立于2016年，由两位有华为布景的创始人陈承文和周珂配合创立。创业9年间，公司共完成8轮融资，融资总额超3。5亿元。颠末多轮融资，承泰科技估值正在2024年5月达到13。2亿元。承泰科技正在深圳、姑苏、武汉设有三座研发核心，研发团队规模跨越80人。2022年至2024年，公司研发开支别离为4608。6万元、6436万元及6188。5万元。数据显示，2022年至2024年间，公司前五大客户贡献的收入别离占当期营收总额的92。1%、96。4%和98。3%。此中，第一大客户A公司的收入贡献尤为凸起，同期别离为4720。23万元、1。43亿元和3。26亿元，营收占比别离高达81。9%、91。3%和93。6%。A公司是一家位于深圳的跨境OEM厂商，正在深交所及联交所上市。两边结算次要采用名为“A链”的电子结算体例。承泰科技自2022年起起头向A公司供应多代雷达产物。至2024年，其批量出产的5。5代高解析度产物也已使用于A公司的智驾平台。恰是得益于取A公司的深度合做，承泰科技的营业规模得以敏捷扩张，规模效应显著。正在产能方面，以姑苏出产为例，其设想产能已从2022年的1。18亿件大幅提拔至2024年的14。81亿件。目前，承泰科技合计设想产能为19。55亿件，现实产出量为19。54亿件。姑苏出产的产能操纵率达118。77%，而深圳合约制制商的操纵率则为41。13%。此外，通过使用“A链”，承泰科技的财政办理获得无效改善。公司的商业应收款子周转显著缩短，从2022年的217天降至2023年的126天，并进一步缩短至2024年的87天。缩短周转的次要办法包罗：正在到期前赎回部门A链凭证以收取现金，或将A链凭证让渡给供应商以结清商业及其他对付款子。存货周转同样呈现下降趋向：承泰科技从2022年的240天降至2023年的133天，2024年进一步降至75天。现实上，售价的下降也取A公司相关。公开材料显示，承泰科技的前向毫米波雷达平均售价从2022年的255元/台降至2024年的223元/台（2023年为248元/台）。承泰科技注释称，这得益于客户A需求添加带来的规模效应：大规模原材料采购无效降低了单元原材料及耗材成本。其一，规模扩张虽缩短了周转期，但不成避免地推高了商业应收款子取存货规模，加剧了公司的资金压力。数据显示，承泰科技的商业及其他应收款子取存货金额，已从2022年的6401。7万元取4173万元，增至2024年的1。21亿元取5764。3万元。此中，2024年对客户A的商业应收款子已超1亿元。对此，承泰科技暗示：“我们取客户A并无任何A链做废或过时的环境，亦未就A链取客户A发生任何争议。”其二，现金流持续为负，但流出规模有所收窄。息显示，2022年至2024年，承泰科技运营勾当发生的现金流量净额别离为-9760。3万元、-6188。6万元取-698。1万元。第三， 凡是而言，大型客户对其配套供应商会构成显著的议价压力。承泰科技坦言，公司所处行业合作激烈，客户正在采购决策时往往将价钱视为环节考量要素。有时，客户以至会正在产物生命周期内要求降价。而过度依赖单一大客户，一旦合做关系难以维持，或该大客户本身运营呈现问题，都将对公司营业发生严沉影响。承泰科技明白暗示：“无法现有客户将来会持续采购我们的产物。”此外，承泰科技对前五大供应商存正在较高依赖。2022年、2023年及2024年，公司向前五大供应商的采购金额占比别离为76。4%、74。8%和78%，此中对最大供应商的采购占比别离为48。2%、26。7%和48。2%。值得关心的是，比亚迪近期颁布发表“将供应商付款账期同一调整至60天内”。若此政策得以实施，对承泰科技而言，或形成必然利好。